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火辣的债市

作者:   发表于:2019-11-07  分类:港台万象 

最近两周,香港债券市场忽然活跃起来,其中以内房发债消息最受注目。两间内房公司于上周发行共45亿元人民币的3年期点心债券,票息率亦高达6.5%或以上。6.5%对投资者而言,可算是颇高利率,但对一众属非投资级别的内房企业来说,6.5%的利息实际上是以低息还高息的行动。举例说,雅居乐(3383)于09年发行的7年期债券初始票息为10%,而最新发行、用以偿还此7年期10%债券的3年期债券,其票息率仅6.5%;虽然此举是以短债偿长债,但某程度仍可达至以平钱还贵钱效果。

内房企业频于债市集资,或与内地盛传内银将叫停房地产贷款消息有关。但从乐观角度看,虽然内银控制房地产贷款或令相关企业水源紧张,但在内房债券仍颇受市场欢迎大前提下,相信短期内房公司仍能以债券集资,应付水源紧张情况。对投资者而言,相关内房债券多属非投资级别,故在决定投资相关债券时,需留意可能面对较高的违约风险,以换取较高到期收益率。所谓到期收益率,是投资债券的预期回报,收益率愈高,债券愈吸引。如买股票要留意市盈率及市帐率等估值指标,投资债券时,可从收益率了解债券吸引力。作者为Fundsupermart.com(香港)总经理。投资涉风险,本文不构成证券买卖招揽或邀请。